中医药是中华民族的珍宝。老牌中药企业有着坚固的物业根源和的持重的财政情状。跟着生物药正在医治重特大疾病中所表现的效用取得广泛承认，多家老牌中药企业也开首测验涉猎生物药研发。BiG贯注到这些老牌中药企业的出席，一方面是基于本身夸大物业组织的斟酌，另一方面也为生物药的生态链注入了更多资源，故而撰文清点予以闭心。

　　近年来，中药企业团体向生物药规模转型的趋向愈创造显。这一气象的背后，既有《“十四五”中医药进展筹备》等战略对“中药摩登化”的强力胀励，也有中成药集采常态化、医保控费压缩守旧产物利润空间的倒逼压力。数据显示，2025年中国生物药墟市范围估计打破8000亿元，而中药头部企业的研发参加已进入“超5亿”期间，

　　等企业研发用度率超8%。这场转型不只是技巧层面的打破，更是血本运作、战略适当与策略组织的多维度逐鹿。

　　历程近20年进展，已成为国内最大非处方药筑筑商，医药筑筑和分销生意排列行业第二、第三，年营收超2000亿元。近年依托国度并购重组战略声援，企业加快表里资源整合，延续加强行业龙头名望（图1）。

　　近年来，华润医药通过高频并购敏捷组织生物药规模，据不全部统计，自2024年以后，华润系已花费超130亿元用于并购（表1）。

　　2025年2月竣事对天士力28%股权的收购，交往金额达62.12亿元，天士力的滴丸技巧通过与华润的渠道资源连结，加快了溶栓药普佑克等生物药贸易化，2024年贩卖额希望打破10亿元；另表通过天士力修筑的“数智本草”大模子赋能药品研发，可使中药研发周期缩短30%，研发本钱低落20%；

　　等企业，变成中药、化药、生物药全方位一体化的产物矩阵。同时，昆药集团的血塞通软胶囊与华润圣火的同类产物通过内部整合，避免同行逐鹿，提拔墟市份额。

　　另表，研发与革新是华润系得到长远逐鹿力和告捷的症结身分，延续加大研发参加是华润生物要紧进展策略与首要事项。华润生物延续埋头重组卵白、抗体以及创复活物技巧的研发，提拔重心逐鹿力。目前公司正在研种类共24个，此中6个处于临床查究阶段（图2）。

　　完成营收276.17亿元，同比增进11.63%，净利润增进18.1%，其生物药板块功劳率从2020年的5%提拔至15%。

　　1998年上市。重要用于医治肾功用不全惹起的血虚，包含透析和非透析病人以及表科围手术期红细胞策动。

　　2007年上市，是国内唯第一个上市的第三代溶栓药。重要用于医治急性心肌湮塞，能清楚减低湮塞后短暂缺血的总负荷，低落早、晚期的逝世率，并促使患者的全愈。其余也用于脑湮塞、肺栓塞和深部静脉血栓。是最新一代溶栓药物。

　　2008年上市。重要用于医治肿瘤患者放疗、化疗惹起的血幼板裁汰症，疗效与国表里产物比拟，拥有清楚的上风。

　　动作国实质脑血管中成药龙头，步长造药于2016年11月告捷正在A股上市，不到一年时期，公司市值一度迫近千亿。

　　步长造药以中药、化药和生物药动作研发核心，截至2024年6月，正在研产物213个，此中中药12个、化药179个、生物药17个、医疗用具5个；78个种类进入国度基药目次，194个种类进入国度医保目次。

　　自2012年起步长造药展开了一系列血本运作，永诀斥资27.48亿元和35.97亿元，收购了建设均不满一年的吉林天成95%股权以及通化谷红100%股权，得到了吉林天成的复方曲肽打针液和复方脑肽节苷脂打针液、通化谷红的谷红打针液这三款产物。

　　这三款产物连同其旗下三大重心中成药脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红打针液曾为步长造药功劳超70%的营收，但受中药打针剂囚禁趋厉影响，多款重心产物被退出医保目次（图3），2024年最高损失超8亿元。其次，企业面对雄伟的现金流压力，2024年步长造药研发参加增进30%，但中成药贩卖下滑导致现金流承压，需依赖短期借钱撑持运营。

　　面临这些倒霉身分，步长造药正在生物药规模组织，也许可能成为星散危急，诱导另一个增进点的症结一步，况且从现正在来看即将迎来成绩期。原研生物药-Fc（EPO-Fc）统一卵白艾帕依泊汀α（rhEPO-FC）已于2024年9月3日正在中国申报上市，用于医治慢性肾病血虚。步长造药此次申请是基于正在2021年3月启动的艾帕依泊汀α 比较重组EPO阿法依泊汀撑持医治正在履行血液透析的慢性肾脏病血虚患者的III期查究。

　　与此同时，步长造药研发的打针用重组人甲状旁腺激素1-84（PTH）、打针用抗肿瘤坏死因子α（TNF-α）全人单克隆抗体（BC002）等生物成品都已正在III期临床试验扫尾阶段。

　　这家一经市值迫近千亿的心脑血管中成药巨头，正站正在转型的十字道口。从光彩的中成药墟市到而今组织高危急高回报的疫苗规模，每一步都牵动着墟市的神经。这家老牌药企能否正在厘革中重获复活？让咱们拭目以待。

　　对付生物药规模的组织和进展，康缘药业早就正在其进展策略中提及“以中医药进展为主体，并主动组织化学药、生物药规模”。

　　康缘药业虽未像华润、步长般高调并购，却以研发参加见长。2023年其研发用度7.72亿元，核心组织1类化药与生物药，目前正在研管线中多个抗肿瘤、抗感导药物已进入临床试验阶段。比方，其靶向Flt3的抗白血病药物XY0206片已启动Ⅲ期临床，若告捷上市希望加添国内正在复发或难治性急性髓系白血病医治规模的空缺。

　　论产物线厚实度，康缘虽不足华润三九，却也修筑起了“两大10亿级中药打针剂+6个独家基药种类+8个1类中药候选新药+百亿赛道”的根本盘。

　　2024年前三季度研发用度4.67亿元（表2），高于行业均匀程度（5%），12项正在研生物药掩盖肿瘤、抗感导规模，估计2026年2款药物获批上市。

　　旗下用于医治晚期实体瘤的生物革新药KYS202003A打针液，是一种基于新城疫病毒载体表达人白细胞介素2的溶瘤病毒产物。该新药前期已正在中国、美国得到复发和难治性多发性骨髓瘤适当症临床查究许可，并已启动中国复发和难治性多发性骨髓瘤适当症I期临床查究。

　　同时，KYS202002A打针液是一种全人源抗CD38单克隆抗体，也一经一经获批展开医治成人编造性红斑狼疮和复发或难治性多发性骨髓瘤的临床试验。截止2024年9月，该新药公司累计研发参加约7,030万元。

　　2024年11月8日，康缘药业宣告告示称，公司拟以自有资金2.7亿元收购中新医药100%股权。中新药业动作一家生物药新药研发公司，目前已获取4个革新药的6个临床批件，此中两款为GLP-1类产物，均进入临床阶段。此次收购是康缘药业加快正在生物革新药规模组织和进展中的要紧一步。

　　康缘的特有上风正在于中药、化药、生物药的协同研发机造。其明星产物热毒宁打针液的贩卖额反哺化药研发，而化药的技巧积蓄又为生物药供给靶点筛选体会。这种“以药养药”的形式，正在中幼型药企中颇具模仿道理。

　　近年来，云南白药正在生物药规模的组织出现绝伦元化、国际化的特性，越发正在革新药研发和重心技巧平台搭筑方面参加明显。截至2024年12月31日，云南白药市值达1069.67亿元，正在76家中药上市公司中高居第五，总市值长远位列中药行业前二。

　　2022年9月，云南白药豪掷2000万元拿下北京病院、北肿查究所配合研发的前哨腺特异性膜抗原（PSMA）靶向核药相干专利；

　　2024年5月9日，云南白药全资子公司云核医药靶向PSMA的诊断核药INR101打针液获NMPA核准展开临床试验，INR101打针液是云核医药研发的化学1类放射性诊断类革新药，实用于前哨腺癌患者PSMA阳性病灶的PET成像。

　　目前，INR101打针液已获临床试验默示许可并竣事I/IIa期试验，另表，INR101配套的前哨腺癌医治核药INR102打针液也已递交IND申请并得到受理。

　　紧接着正在2024年6月，云南白药再次豪掷3800万元从康源博创引入一款抗GDF15单抗KA-1641项目，进一步厚实生物药研发管线目前处于临床前临蓐工艺查究斥地阶段，首选适当症为肿瘤恶病质。

　　2024年12月27日，云南白药告示第十二次聚会审议通过《闭于云南白药集团2024-2028 策略筹备的议案》。按照2024-2028策略筹备，云南白药明晰将革新药研发列为核心，越发是生物医药规模。短期对象（2024-2025）是加快现有管线的临床前查究；长远对象（2026-2028）则是修筑掩盖肿瘤、免疫等规模的生物药产物组合，打造“中药和生物药”双轮驱动的研发体例。

　　然而，中国核药墟市年增速超20%，云南白药抢占先机希望变成分别化上风。来日，公司能否正在肿瘤等规模完成打破，将取决于其技巧转化恶果与管线促进速率。

　　中药企业的生物药转型，性子是一场守旧与摩登、血本与革新、战略与墟市的多维博弈。华润的血本运作、步长的冒险押注、康缘的研发遵照、云南白药的主动斥地，虽道途迥异，但合伙指向一个重心命题：正在守住中药基础的同时，以生物药为矛，刺破增进天花板。来日十年，谁能正在环球化组织与战略盈余中抢占先机，谁就能重塑行业式样。